总集团全部上市仍只是风传,FAW小车入拐点FAW夏

最近,经过金融海啸洗礼的各家汽车上市公司陆续交上暗淡业绩,而改了名字的一汽富维却仍然保持着业绩的高增长,作为一汽集团旗下主要零部件生产公司,一汽富维仍然保持了4.56%的收入增幅和295%的净利润增幅。

同属一汽集团的一汽轿车、一汽夏利今日同时发布2012年年报及今年一季报。两公司2012年业绩均出现大幅下滑,其中一汽轿车更是出现亏损。但进入今年一季度,两公司业绩却出现“背道而驰”,一汽轿车大增,一汽夏利亏损。

数据显示,公司上年实现34.76亿元的营业收入,同比增长4.56%;净利润实现1.90亿元,同比增长295%,这个数字较中报里骄人的316%的增长率略低.

一汽轿车年报显示,2012年公司实现营业收入233.85亿元,同比减少28.38%;净利润亏损7.56亿元,而2011年同期净利润为2.17亿元。公司称,去年国内汽车销售增速放缓,公司生产的自主品牌轿车及合作的日系品牌轿车受到严重挤压;销售价格跟随市场下浮较大,导致毛利率同比大幅下降;同时,相关费用增加,综合因素导致出现大幅亏损。

昨天,一汽富维董秘范希军向《证券日报》这样解释:“下半年宏观经济形势你也知道,进入三季度以后整个汽车市场总体都在下滑,现在一汽富维的形势跟汽车行业是紧密相关的,这是增速不如中报的主要原因,也可以说下半年的利润被整个宏观形势稀释了。”

不过,一汽轿车同日公布的一季报却“华丽转身”,期内实现归属上市公司股东净利润3.56亿,同比增幅高达3381%。对于一季度的迅速回暖,公司表示,一季度中国汽车市场需求升温,价格相对平稳;另外,自去年10月份以来,日元累计贬值约26%,降低了公司进口零部件成本。

而上半年,一汽富维上半年净利润比上年同期增长的主要原因是公司收到一汽财务有限公司2007年度分红4589万元,占一汽富维上半年净利润的64.77%。

招商证券在最新一份研究报告中称,一汽轿车2011年与中国一汽集团进出口有限公司技术开发、委托购汇关联交易92亿元,2012 年上半年28亿元,按照目前的收入情况假设2013年一季度采购15亿元,按照20%的日元贬值幅度,将有效降低成本3亿元。

关联交易制约毛利

尽管同属一汽集团,但一汽夏利今年一季度的态势却不容乐观。据年报,一汽夏利2012年实现营业收入75.02亿元,同比下降24.63%;净利润3419.58万元,比上年同期下降68.74%。公司今年一季报显示,业绩继续下滑,1-3月实现营业收入17.09亿元,同比下滑16.97%;净利润亏损5813.58万元,而上年同期实现盈利5485.76万元。

作为一汽集团的零部件公司,一汽富维的产品也主要由一汽集团旗下汽车公司消化。年报显示,公司与关联公司之间的销货交易额为30.8亿元,占全部营业收入的88.69%,但这已经比2002年至2004年间90%多的比例有所下降。

据悉,今年一季度一汽夏利完成销售41968辆,销量下降27%。公司曾在深交所互动易上表示,去年下半年公司决定停止生产夏利A系列轿车,对公司产品的销量产生一定的影响。

年报显示08年公司向关联方采购原材料、购买燃料和动力、销售产品、提供劳务,交易总金额分别为22亿元、2847万元、31亿元、249万元,接受关联方提供的劳务780万元,在关联财务公司存款1052万元。在09年的关联交易预计里,这些数字基本没有变化。

在关联交易金额如此巨大的情况下,一汽富维的命运能够在多大程度上由自己掌握是很值得怀疑的。以2003年为例,如果一汽富维向关联方采购货物的成本能够降低1%,向关联方销售的价格能提高1%,公司的税前利润就将增长1.24倍(在不考虑税金等其他因素的情况下)。

当然,也有可能一汽富维的实际经营情况比报表上显示的更差,关联交易在某种程度上帮助了公司。

最近,经过金融海啸洗礼的各家汽车上市公司陆续交上暗淡业绩,而改了名字的一汽富维却仍然保持着业绩的高增长,作为一汽集团旗下主要零部件生产公司,一汽富维仍然保持了4.56%的收入增幅和295%的净利润增幅。

数据显示,公司上年实现34.76亿元的营业收入,同比增长4.56%;净利润实现1.90亿元,同比增长295%,这个数字较中报里骄人的316%的增长率略低.

昨天,一汽富维董秘范希军向《证券日报》这样解释:“下半年宏观经济形势你也知道,进入三季度以后整个汽车市场总体都在下滑,现在一汽富维的形势跟汽车行业是紧密相关的,这是增速不如中报的主要原因,也可以说下半年的利润被整个宏观形势稀释了。”

而上半年,一汽富维上半年净利润比上年同期增长的主要原因是公司收到一汽财务有限公司2007年度分红4589万元,占一汽富维上半年净利润的64.77%。

关联交易制约毛利

作为一汽集团的零部件公司,一汽富维的产品也主要由一汽集团旗下汽车公司消化。年报显示,公司与关联公司之间的销货交易额为30.8亿元,占全部营业收入的88.69%,但这已经比2002年至2004年间90%多的比例有所下降。

年报显示08年公司向关联方采购原材料、购买燃料和动力、销售产品、提供劳务,交易总金额分别为22亿元、2847万元、31亿元、249万元,接受关联方提供的劳务780万元,在关联财务公司存款1052万元。在09年的关联交易预计里,这些数字基本没有变化。

在关联交易金额如此巨大的情况下,一汽富维的命运能够在多大程度上由自己掌握是很值得怀疑的。以2003年为例,如果一汽富维向关联方采购货物的成本能够降低1%,向关联方销售的价格能提高1%,公司的税前利润就将增长1.24倍(在不考虑税金等其他因素的情况下)。

当然,也有可能一汽富维的实际经营情况比报表上显示的更差,关联交易在某种程度上帮助了公司。

有分析文章称,关联交易也导致了一汽富维毛利率几乎是业界最低的。年报显示主营之一的轮胎毛利率只有0.04%。

对此范希军认为“这个跟供不供应一汽集团没有关系,供应哪家毛利率都是一样的。”

“那公司毛利率未来会不会提升?记者问道。

范希军回答:“这个现在很难讲,因为目前钢材市场波动很大,毛利率跟同行比怎样,我们也在进行调研。”

一汽系整体上市仍只是传说

这个月初,一汽富维的股票在二级市场上大为风光,除了高转送传言,就是一汽系整体上市传闻。但这个整体上市传闻,已经持续了三年的传说仍然没有实现,也不知道什么时候会成为现实。

“整体上市我们说不清楚,因为归国资委管嘛,是什么方案现在也不知道。我们公司不好判断。”范希军说。

而从今年前两月来看,汽车行业恢复不错,一二月份,我国共销售汽车156.36万辆,比同期增长2.7%。2月,我国汽车行业销售82.75万辆,摆脱了去年下半年以来的负增长状态,同比增长达12.43%。

车市的回暖,需求的恢复对一汽富维应该是个好消息,但记者问到这对一汽富维销量有贡献吗,范希军反问“前两个月恢复明显吗,我没看见销量有什么提升啊”

华泰证券研究报告认为“去年12月开始,受益于低端车型的旺销,汽车厂商库存迅速降至历史地位。预计3月份后汽车产量将开始回升,这将带动汽车零部件需求增长。2009年全年来看,汽车产销量增长将会拉动零部件销量增长,而原材料成本的快速下降使得汽车零部件毛利率逐渐恢复。

不过,范希军对于一汽富维今年的业绩估计却相对保守,“这取决于宏观经济形势,和整个汽车业形势是怎样的,这都是息息相关的,我们公司不能独善其身,也跟一汽集团整个发展相关。零配件厂跟车厂肯定是一个有效的利益共同体。”

公司预计2009年实现营业收入28.6 亿元,比08年略少,“这个预计是根据市场经营环境和目前的产量情况做出的,”范希军说。也就是说公司认为今年市场环境可能不如08年好,“现在初步判断是这样”

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